Pourquoi le nickel est-il fou ?

Abstrait:La contradiction entre l'offre et la demande est l'une des raisons à l'origine de la hausse des prix du nickel, mais derrière la situation féroce du marché, de plus en plus de spéculations dans l'industrie sont « en vrac » (menées par Glencore) et « vides » (principalement par le groupe Tsingshan)..

Récemment, avec le conflit entre la Russie et l'Ukraine comme fusible, les contrats à terme sur le nickel du LME (London Metal Exchange) ont éclaté sur un marché « épique ».

La contradiction entre l'offre et la demande est l'une des raisons à l'origine de la hausse des prix du nickel, mais derrière la situation féroce du marché, de plus en plus de spéculations dans l'industrie circulent selon lesquelles les forces capitalistes des deux parties sont « haussières » (dirigées par Glencore) et « vide" (principalement par le groupe Tsingshan).

Fin de la chronologie du marché du nickel au LME

Le 7 mars, le prix du nickel au LME est passé de 30 000 $ US/tonne (prix d'ouverture) à 50 900 $ US/tonne (prix de règlement), soit une augmentation sur une seule journée d'environ 70 %.

Le 8 mars, les prix du nickel au LME ont continué de monter en flèche, atteignant un maximum de 101 000 $ US/tonne, puis retombant à 80 000 $ US/tonne.Au cours des deux jours de bourse, le prix du nickel au LME a augmenté de 248 %.

Le 8 mars à 16 heures, le LME a décidé de suspendre la négociation des contrats à terme sur le nickel et de reporter la livraison de tous les contrats spot sur le nickel initialement prévus pour le 9 mars.

Le 9 mars, le groupe Tsingshan a répondu qu'il remplacerait les plaques de nickel métallique nationales par des plaques de nickel à haute teneur en mat et qu'il avait alloué suffisamment de place pour la livraison via divers canaux.

Le 10 mars, le LME a annoncé son intention de compenser les positions longues et courtes avant la réouverture des échanges de nickel, mais les deux parties n'ont pas réagi positivement.

Du 11 au 15 mars, le nickel du LME a continué d'être suspendu.

Le 15 mars, le LME a annoncé que les contrats sur le nickel reprendraient leurs négociations le 16 mars, heure locale.Le groupe Tsingshan a déclaré qu'il se coordonnerait avec le syndicat de crédit de liquidité pour la marge de détention de nickel et les besoins de règlement de Tsingshan.

En bref, la Russie, en tant qu'exportateur important de ressources en nickel, a été sanctionnée en raison de la guerre russo-ukrainienne, ce qui a entraîné l'impossibilité de livrer le nickel russe sur le LME, superposé à de multiples facteurs tels que l'incapacité de reconstituer les ressources en nickel au LME. Asie du Sud-Est en temps opportun, les commandes vides de couverture du groupe Tsingshan pourraient ne pas être possibles. Livrées à temps, ce qui a créé une réaction en chaîne.

Il existe divers signes indiquant que cet événement dit de « short squeeze » n'est pas encore terminé, et la communication et le jeu entre les parties prenantes longues et courtes, le LME et les institutions financières se poursuivent.

Profitant de cette opportunité, cet article tentera de répondre aux questions suivantes :

1. Pourquoi le nickel métal devient-il au centre du jeu du capital ?

2. L’offre de ressources en nickel est-elle suffisante ?

3. Dans quelle mesure la hausse du prix du nickel affectera-t-elle le marché des véhicules à énergie nouvelle ?

Le nickel pour batterie électrique devient un nouveau pôle de croissance

Avec le développement rapide des véhicules à énergie nouvelle dans le monde, superposé à la tendance à haute teneur en nickel et à faible teneur en cobalt dans les batteries au lithium ternaire, le nickel pour les batteries électriques devient un nouveau pôle de croissance de la consommation de nickel.

L'industrie prévoit que d'ici 2025, la part des batteries ternaires de puissance mondiale représentera environ 50 %, dont plus de 83 % pour les batteries ternaires à haute teneur en nickel, et que la proportion de batteries ternaires de la série 5 tombera en dessous de 17 %.La demande de nickel augmentera également de 66 000 tonnes en 2020 à 620 000 tonnes en 2025, avec un taux de croissance annuel composé moyen de 48 % au cours des quatre prochaines années.

Selon les prévisions, la demande mondiale de nickel pour les batteries électriques passera également de moins de 7 % actuellement à 26 % en 2030.

En tant que leader mondial des véhicules à énergies nouvelles, le comportement de Tesla en matière de « thésaurisation du nickel » est presque fou.Le PDG de Tesla, Musk, a également mentionné à plusieurs reprises que les matières premières en nickel constituaient le plus gros goulot d'étranglement de Tesla.

Gaogong Lithium a constaté que depuis 2021, Tesla a successivement coopéré avec la société minière française de Nouvelle-Calédonie Proni Resources, le géant minier australien BHP Billiton, Brazil Vale, la société minière canadienne Giga Metals, le mineur américain Talon Metals, etc. un certain nombre d'accords d'approvisionnement à long terme pour les concentrés de nickel.

En outre, les entreprises de la chaîne industrielle des batteries électriques telles que CATL, GEM, Huayou Cobalt, Zhongwei et Tsingshan Group renforcent également leur contrôle sur les ressources en nickel.

Cela signifie que contrôler les ressources en nickel équivaut à maîtriser le ticket pour accéder à la voie des mille milliards de dollars.

Glencore est le plus grand négociant de matières premières au monde et l'un des plus grands recycleurs et transformateurs de matériaux contenant du nickel, avec un portefeuille d'exploitations minières liées au nickel au Canada, en Norvège, en Australie et en Nouvelle-Colédonie.actifs.En 2021, les revenus des actifs de nickel de la société s'élèveront à 2,816 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 20 % sur un an.

Selon les données du LME, depuis le 10 janvier 2022, la proportion de récépissés d'entrepôt à terme sur nickel détenus par un seul client a progressivement augmenté de 30 % à 39 %, et début mars, la proportion du total des récépissés d'entrepôt a dépassé 90 %. .

Compte tenu de cette ampleur, le marché spécule que les haussiers dans ce jeu long-short seront probablement Glencore.

D'une part, le groupe Tsingshan a percé la technologie de préparation du « NPI (fonte brute de nickel à partir de minerai de nickel latéritique) - matte à haute teneur en nickel », ce qui a considérablement réduit le coût et devrait briser l'impact du sulfate de nickel sur le nickel pur. (avec une teneur en nickel d'au moins 99,8 %, également appelé nickel primaire).

En revanche, 2022 sera l'année où le nouveau projet du Groupe Tsingshan en Indonésie sera mis en service.Tsingshan a de fortes attentes de croissance pour sa propre capacité de production en construction.En mars 2021, Tsingshan a signé un accord de fourniture de matte à haute teneur en nickel avec Huayou Cobalt et Zhongwei Co., Ltd. Tsingshan fournira 60 000 tonnes de matte à haute teneur en nickel à Huayou Cobalt et 40 000 tonnes à Zhongwei Co., Ltd. d'ici un an à compter d'octobre 2021. Haute teneur en nickel mat.

Il convient de souligner que les exigences du LME en matière de produits de livraison de nickel sont du nickel pur et que le nickel à haute matité est un produit intermédiaire qui ne peut pas être utilisé pour la livraison.Le nickel pur Qingshan est principalement importé de Russie.Le nickel russe a été interdit du commerce en raison de la guerre russo-ukrainienne, ce qui s'est superposé aux stocks mondiaux de nickel pur extrêmement faibles, ce qui a mis Qingshan dans le danger de « ne pas avoir de marchandises à ajuster ».

C’est précisément pour cette raison que le jeu long-short du nickel métal est imminent.

Réserves et approvisionnement mondiaux en nickel

Selon l’United States Geological Survey (USGS), fin 2021, les réserves mondiales de nickel (réserves prouvées de gisements terrestres) s’élevaient à environ 95 millions de tonnes.

Parmi eux, l'Indonésie et l'Australie détiennent respectivement environ 21 millions de tonnes, soit 22 %, se classant parmi les deux premiers ;Le Brésil représente 17 % des réserves de nickel de 16 millions de tonnes, se classant en troisième position ;La Russie et les Philippines représentent respectivement 8 % et 5 %.%, classé quatrième ou cinquième.Les pays TOP5 représentent 74 % des ressources mondiales en nickel.

Les réserves chinoises de nickel s'élèvent à environ 2,8 millions de tonnes, soit 3 %.En tant que grand consommateur de ressources en nickel, la Chine est fortement dépendante des importations de ressources en nickel, avec un taux d'importation de plus de 80 % depuis de nombreuses années.

Selon la nature du minerai, le minerai de nickel est principalement divisé en sulfure de nickel et nickel latéritique, avec un rapport d'environ 6:4.Le premier est principalement situé en Australie, en Russie et dans d'autres régions, et le second est principalement situé en Indonésie, au Brésil, aux Philippines et dans d'autres régions.

Selon le marché des applications, la demande en aval de nickel concerne principalement la fabrication d'acier inoxydable, d'alliages et de batteries de puissance.L'acier inoxydable représente environ 72 %, les alliages et les pièces moulées environ 12 % et le nickel pour les batteries environ 7 %.

Auparavant, il existait deux voies d'approvisionnement relativement indépendantes dans la chaîne d'approvisionnement en nickel : « latrite nickel-nickel fonte brute/nickel fer-acier inoxydable » et « sulfure de nickel-nickel pur-nickel pour batterie ».

Dans le même temps, le marché de l’offre et de la demande de nickel est progressivement confronté à un déséquilibre structurel.D'une part, un grand nombre de projets de fonte au nickel produite par le procédé RKEF ont été mis en service, entraînant un relatif excédent de fonte au nickel ;d'autre part, portée par le développement rapide des véhicules à énergies nouvelles, les batteries La croissance du nickel a entraîné une relative pénurie de nickel pur.

Les données du rapport du Bureau mondial des statistiques sur les métaux montrent qu'il y aura un excédent de 84 000 tonnes de nickel en 2020. À partir de 2021, la demande mondiale de nickel augmentera considérablement.Les ventes de véhicules à énergies nouvelles ont entraîné la croissance de la consommation marginale de nickel, et la pénurie d'approvisionnement sur le marché mondial du nickel atteindra 144 300 tonnes en 2021.

Cependant, avec la percée de la technologie de traitement des produits intermédiaires, la double voie d'approvisionnement mentionnée ci-dessus est en train de se briser.Premièrement, le minerai de latérite de faible teneur peut produire du sulfate de nickel grâce au produit intermédiaire humide du procédé HPAL ;Deuxièmement, le minerai de latérite de haute qualité peut produire de la fonte de nickel grâce au processus pyrotechnique RKEF, puis passer par le soufflage du convertisseur pour produire de la matte de nickel de haute qualité, qui à son tour produit du sulfate de nickel.Il réalise la possibilité d’une application du minerai de nickel latéritique dans la nouvelle industrie énergétique.

Actuellement, les projets de production utilisant la technologie HPAL incluent Ramu, Moa, Coral Bay, Taganito, etc. Parallèlement, le projet Qingmeibang investi par CATL et GEM, le projet nickel-cobalt Huayue investi par Huayou Cobalt et le projet nickel-cobalt Huafei -Les projets de cobalt investis par Yiwei sont tous des projets de processus HPAL.

En outre, le projet de matte à haute teneur en nickel dirigé par le groupe Tsingshan a été mis en service, ce qui a également ouvert l'écart entre le nickel latéritique et le sulfate de nickel et réalisé la conversion de la fonte au nickel entre l'acier inoxydable et les nouvelles industries énergétiques.

Le point de vue de l'industrie est qu'à court terme, la libération d'une capacité de production élevée de matte de nickel n'a pas encore atteint l'ampleur nécessaire pour réduire l'écart d'approvisionnement en éléments de nickel, et la croissance de l'offre de sulfate de nickel dépend toujours de la dissolution du nickel primaire tel que grains de nickel/poudre de nickel.maintenir une tendance forte.

À long terme, la consommation de nickel dans les domaines traditionnels tels que l'acier inoxydable a maintenu une croissance constante, et la tendance à une croissance rapide dans le domaine des batteries à énergie ternaire est certaine.La capacité de production du projet « Nickel pig iron-high nickel matte » a été libérée et le projet de procédé HPAL entrera dans la période de production de masse en 2023. La demande globale de ressources en nickel maintiendra un équilibre serré entre l'offre et la demande dans le avenir.

L’impact de la hausse du prix du nickel sur le marché des véhicules à énergies nouvelles

En fait, en raison de la montée en flèche du prix du nickel, la version haute performance du modèle 3 de Tesla et la version haute performance longue durée du modèle Y utilisant des batteries à haute teneur en nickel ont toutes deux augmenté de 10 000 yuans.

Selon chaque GWh de batterie au lithium ternaire à haute teneur en nickel (en prenant comme exemple NCM 811), 750 tonnes métalliques de nickel sont nécessaires, et chaque GWh de batteries au lithium ternaire à teneur moyenne et faible en nickel (série 5, série 6) nécessite 500 à 600 des tonnes de métal de nickel.Ensuite, le prix unitaire du nickel augmente de 10 000 yuans par tonne de métal, ce qui signifie que le coût des batteries ternaires au lithium par GWh augmente d'environ 5 millions de yuans pour atteindre 7,5 millions de yuans.

Une estimation approximative est que lorsque le prix du nickel atteint 50 000 $ US/tonne, le coût d'une Tesla Model 3 (76,8 kWh) augmentera de 10 500 yuans ;et lorsque le prix du nickel grimpera jusqu’à 100 000 $ US/tonne, le coût d’une Tesla Model 3 augmentera.Une augmentation de près de 28 000 yuans.

Depuis 2021, les ventes mondiales de véhicules à énergies nouvelles ont bondi et la pénétration du marché des batteries à haute teneur en nickel s'est accélérée.

En particulier, les modèles haut de gamme de véhicules électriques étrangers adoptent pour la plupart la voie technologique à haute teneur en nickel, ce qui a conduit à une augmentation substantielle de la capacité installée de batteries à haute teneur en nickel sur le marché international, notamment CATL, Panasonic, LG Energy, Samsung SDI, SKI et d'autres grands fabricants de batteries en Chine, au Japon et en Corée du Sud.

En termes d'impact, d'une part, la conversion actuelle de la fonte au nickel en nickel à haute teneur en mat a conduit à une libération lente de la capacité de production du projet en raison de facteurs économiques insuffisants.Les prix du nickel continuent d'augmenter, ce qui stimulera la capacité de production des projets indonésiens de mattes à haute teneur en nickel afin d'accélérer la production.

D'un autre côté, en raison de la hausse des prix des matériaux, les véhicules à énergies nouvelles ont commencé à augmenter collectivement leurs prix.L'industrie craint généralement que si le prix des matériaux en nickel continue de fermenter, la production et les ventes de modèles de véhicules à énergie nouvelle à haute teneur en nickel pourraient augmenter ou être limitées cette année.